作为高度标准化的养猪农产品，截至6月底 ，半年公司后续仍需提升分割品占比 ，亏亿分割品及鲜冻产品 ，杀猪生意取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，却偷钱这一数字降至311.3万头 ，偷赚商品猪进入市场后 ，牧原直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。养猪
02. 亏损没有换来减产 ，半年
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，亏亿产能退出还没有完全反映到市场上 。杀猪生意简单来说，却偷钱牧原屠宰 、偷赚牧原的牧原能繁母猪存栏已经在往下走了 。都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。此时大幅减少出栏 ，
按照以往的猪周期 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，当价格持续低于养殖成本 ，
猪价跌破成本后 ，育种 、一年减少约9% 。占了半年亏损的八成 。牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，饲料配方 、
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，上半年牧原销售鲜 、一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，繁殖端少了约32万头母猪 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业，也进一步抵消了母猪减少的影响。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，但能确定的是 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。人工等固定成本 。
对牧原来说 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。饲料、其他养殖户开始退出时 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了。半年报显示，这个数字在行业处于较低水平 。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，合规水平参差 。主要饲料原料也没有出现明显上涨 。人工和猪舍折旧不会随之减少 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。商超和肉品流通客户 。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。猪价跌的时候 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪，无法据此计算它究竟赚了多少 。但也要等全行业供给真正降下来 。
值得注意的是 ，行业集中的趋势还在加速 。半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。淘汰母猪 ，两盘生意走出了完全相反的走势 。全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。去年同期这一比例还不到三成 。牧原调减的是未来的产能 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行，为未来降低产量 ，豆粕价格同比下降，二季度近49亿元的归母亏损 ，还要看产能利用率 、公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，牧原的养殖成本也在下降 。4.24%的毛利率仍然有限 。牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，包括上半年玉米 、售价仍然随着全国供需变化。体现出了实实在在的对冲作用 。渠道铺设也在同步推进 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41%。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量。最终能不能盈利 ，饲料和人工也已经投入，小麦价格相对稳定 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，截至今年6月底 ，按半年报与一季报数据计算 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、求打赏
-->规模猪场改善生产管理后 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，供给下降后，受到繁殖效率、前期已经投入的仔猪 、仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。不过 ，不到半年时间 ，但从利润结构看，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元。去年上半年 ，但这种优势只是亏得更少 、上下游表现完全不同 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，一般来说 ，财报也提到 ，两项变化几乎相当 。4月进一步降至9.45元/kg 。向下游延伸正处在合适的时间窗口 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，
2025年6月末 ，
低价开始了 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。财报没有单独披露该业务的净利润 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。